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审核趋向市场化法治化常态化 企业IPO申报预期更加明确
发布时间:2019-05-13
来源:中证网
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中证网讯(记者 黄灵灵)5月11日,中国证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会上表示,坚持从源头上提升上市公司质量,杜绝“病从口入”。推动设立科创板并试点注册制平稳起步,真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制,提高审核工作透明度和效率,增强发行上市标准的包容性和政策的可预期性,形成可复制可推广的制度创新。同时统筹推进相关上市板块的改革,继续保持IPO常态化。

  事实上,IPO常态化特征已逐渐显现。2019年以来,IPO审核逐月提速、审核通过率不断提升。

  IPO审核释放积极信号

  市场人士指出,从证监会易会满主席强调“四个敬畏”到正式发布新50条,证监会主导的IPO审核市场化、法治化、常态化改革稳步推进,意味着我国资本市场改革进入新时期。从实践层面来看,IPO审核正在发生诸多积极改变。

  从在审企业的审核周期看,截至5月12日,2019年新增申报企业80家,其中有10家企业到已反馈阶段。2018年至今,上会企业(不包含取消审核和暂缓表决)共204家,审核周期在一年以内的有68家,占比为33.33%。

  从审核速度看,今年4月份一个月的审核企业和过会企业家数都超过一季度之和。其中,1月、3月、4月审核企业数分别为7家、8家、16家,通过率分别为71%、88%、94%。2019年至今整体审核通过率为87%(通过率计算不包含暂缓表决及取消审核企业)。

  “上述变化是由于当前政策基调支持实体经济及中小企业发展、鼓励提高直接融资比例。”投行资深人士王骥跃指出,除审核节奏常态化以外,审核标准也随着“新50条”的出台变得更加公开透明。

  3月25日,证监会发行部发布《首发业务若干问题解答》(简称“新50条”),结合审核过程中的企业实际情况,在原51条基础上进一步提高对IPO企业的包容性,进一步提高IPO审核的透明度。

  上述市场人士解释道,把好上市公司源头关是证监会一贯坚持的政策导向。近期来看,发行审核市场化、法治化、常态化趋势明显,一是更加注重信息披露,鼓励企业“说真话”,逐步实现好企业“问出来”而非“审出来”;二是更重视企业的行业竞争力、科创质地等核心条件,而非纠结于企业在过去经营中存在的不规范问题;三是对企业的成长性财务指标、业务战略布局更敏感,而不是将业绩与企业质地进行过度匹配。

  企业IPO申报热情升温

  一位投行人士指出,IPO审核常态化向市场释放了多重积极信号,同时给企业以明确预期,新申报IPO的企业家数明显增多。

  今年以来,企业申报IPO数量逐月增多,1-4月分别为1、2、11、38家,较2018年1-4月同期的新增申报14家有较大提升。5月份前两周又新增申报28家。截至5月12日,IPO在审企业数量320家,其中已过会19家,未过会301家。未过会企业中正常审核296家,中止审核5家。

  此外,现行发行审核标准的包容性增强也使得新申报企业更加多元。新申报IPO企业中,创业板出现了净利润低于5000万元的企业,中小板出现多家净利润低于8000万元的企业,主板也出现了净利润低于8000万元的企业。

  数据显示,存量在审企业净利润不足5000万元的企业16家,占比5%;净利润在5000-8000万元的企业95家,占比30%;净利润在8000万元以上的企业202家,占比65%。

  与此同时,科创板发行工作也在有序稳步开展。截至5月12日,申报科创板的企业共108家。其中,净利润低于5000万元的企业17家,占比16%;5000万元-8000万元的企业34家,占比31 %;净利润8000万元以上的企业57家,占比53%。

  从审核进度上看,86家审核状态为“已问询”,21家审核状态为“已受理”,1家审核状态为“中止”。

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